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白岩松问，昨天北京防控级别由一级降为二级，是否旅游订单发生了很快速的影响？这种防控级别的下降在订单上是如何体现的？临时的订单开始快速的增加，说明疫情防控的这种措施的变化也会对出行有影响。比如说今天是否体现这个特征？另外是否也有可能甚至在5月1号2号还会有新增的订单？

根据相关规定，参加基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险的职工按照本人上一年月平均工资确定缴费基数。由于当地平均工资的增长，各地的社保缴费基数也普遍进行了不同程度的调整。目前全国已有5个省份公布2018年社保缴费基数，北京以8467元领跑全国，上海、天津位列二三位。

图表57-58 外资持股比例（%）与陆股通流向（亿元）资料来源：瑞达期货 Wind2020年目前仅有FTSE指数公布了三月份纳入计划，指数纳A进程的放缓，或将对海外增量资金的流入造成影响。不过随着我国资本市场开放水平的提高，中国庞大的经济体量和潜力，A股较为便宜的估值以及与国际市场越发紧密的联系，外资对于中国市场的投资热度预计将保持平稳。

图表20 地产开发资金来源（%）资料来源：瑞达期货、Wind图表21 房产信托管控加码资料来源：瑞达期货、Wind图表22 房企发债情况资料来源：瑞达期货、华泰证券（三）消费回升面临阻力2019年社会消费品零售总额增长呈现平稳下行，前十一个月增速放缓至2003年五月份时的最低水平，对经济增长的贡献亦回落至60.1%，为2015年以来的最低值。过去一年，包括个税改革、促销费措施、消费品进口征税减让、家电下乡等举措，政策的力度明显增强，但面对居民杠杆率攀升带来的消费支出意愿下降，政策对整体消费增长趋势的影响相对有限。

随着A股投资者的逐渐成熟，“谈空色变”已经逐渐成为历史。科创板这一全新市场的设立，以及其较为特殊的交易机制，有望作为A股市场做空机制的试验田，为机制的进一步完善提供参考。二、增量资金来源完善市场基础制度以及提升上市公司质量，最终带来的将是增量资金的持续流入，而这也是“深改12条”中的重要内容之一。下半年以来监管部门多次发声鼓励中长期资金入市，重视程度可见一斑。长期资金在提高股票价值和资产配置效率的同时，也将减轻股市扩容对流动性的冲击，缓解市场的担忧情绪。当前A股市场逐渐进入机构化时代，近两年对于市场投资风格的影响亦在逐渐显现。具体数据来看，过去十年间全部A股机构持股比例由21.3%上升到2019年三季度53.28%，而与2015年牛市相比则上升了11个百分点，机构逐渐在A股市场中占据绝对话语权。随着监管部门对于机构资金的召唤以及对冲工具的扩容，将有利于包括外资、险资、养老社保、银行理财等机构资金的进一步介入。

图表23 消费贡献下滑资料来源：瑞达期货 Wind图表24 社会消费品零售总额增速（%）资料来源：瑞达期货 Wind尽管经历了四年的房地产调控周期，个人住房贷款增速放缓至开启快速上升前的水平，但居民部门杠杆率上升的脚步仍未出现明显放缓，较18年末上升3.3个百分点至56.31%。房贷周期通常在10年至30年不等，对于一般的工薪阶层房贷是整个家庭成长初期中重要的负债来源，而在的可支配收入增速继续放缓的大背景下，这使得杠杆率与促进消费的矛盾在短期内较难出现改变。在此矛盾与理财、信托、资管、货基规模缩水的背景下，权益类资产配置或将逐渐上升，同时保险、大投行等专业财富管理机构的出现，有望成为保证居民财富稳健增长以及未来新一轮推动消费增长的重要途经。此前，证监会主席易会满曾发表署名文章，表示“满足人民群众日益增长的财富管理需求，是新时代资本市场发展的重要使命”。